万人排队打酱油:领益智造披露经营业绩 借壳重组

2018-05-08 14:31

  消费电子产品出货量往往数以亿计甚至是十亿计,大规模量产的功能件对配套厂商的品管质控等供应链管理能力的水平提出了很高的要求。而领益科技从单价为 0.02-0.5 元不等的模切产品起步,2015-2016年分别实现19.73和24.84亿元的营收,已经体现出强大的精细化品质管理能力及规模化生产优势。与安洁科技,智动力和飞荣达等同行业公司相比,领益科技在营业收入和毛利率方面都处于行业领先水平,低单价产品撬动高业绩,体现出公司强大的精细化品质管理能力及规模化生产优势。

   *** 5月7日电 4月28日晚间,完成资产重组后跻身苹果供应链龙头行列的领益智造(002600.SZ)同时披露了年报和一季报。数据显示,公司2017年实现营收159.25亿元,同比增长32.14%;实现归母净利润14.05亿元,同比增长500.15%;今年一季度实现营收42.76亿元,同比增长205.76%,归属于上市公司股东净利润4.07亿元,同比增长34.08%。值得一提的是,公司于今年初完成对领益科技的重组工作,一季度经营业绩只包含了领益科技2-3月的并表数据。若剔除原上市公司部分,一季度领益科技实现营收和净利润分别达到24.86和3.73亿元,同比增幅仍达到77.81%和23.43%的高速水平。

  从2009年起,公司围绕模切业务,将产品种类扩展至冲压件,CNC 件,紧固件等,包括音量控制键,镜头环、电磁屏蔽罩及起固定作用的金属内置结构件;紧固件主要为螺丝螺母等,产品组合几乎囊括了一台智能手机的每个角落。随着智能手机的内部结构越来越复杂,为了充分利用手机内部空间,市场对于此三类产品的需求将日益旺盛。考虑到无线充电,全面屏以及 5G 等新功能的导入,对智能手机内部结构提出了更高的要求,吉林省委副书记竺延风,模切件,紧固件等功能件都将会被重新设计,因此产品单位价值以及用量都有提升的空间。领益智造已经切入各大智能手机龙头厂商的供应链,在与客户的合作过程中已形成了深厚的研发与产品生产质控等优势,确立了行业地位。随着智能手机市场进入存量博弈阶段,细分领域的垂直整合将是未来的重点,公司有望凭借极佳的管控能力和行业地位,在众多公司中脱颖而出,实现持续的高盈利能力。

  尽管受年初的“电池门”事件影响,全球和国内都不乏唱空苹果、唱空消费电子产业链的声音,但领益智造季报业绩的增幅远超年报,凸显了公司作为苹果产业链龙头的发展潜力和后劲,同时也反映出领益智造通过借壳方式入主原江粉磁材后,双方在产业链分工协作、客户营销渠道和供应链管理等方面已形成良性互动,并购整合所产生的协同效应已初具规模。在产业链分工上,领益科技作为全球消费电子产业链龙头,在消费电子产品功能件细分领域具有深厚的研发和产品等优势,而江粉磁材的原有业务以软磁材料和部分铜类贸易业务为主,包括通过前两年收购置入的触控显示器和精密结构件。并购完成后,公司初步构建起从精密材料与前端材料,消费电子零部件业务多元发展的网络布局。

  而在客户营销渠道方面,领益科技和帝晶光电、东方亮彩的客户群具备充分的互补优势,经过并购后的有效整合,客户资源的价值有望得到明显增厚。而领益科技自身在苹果产业链多年历练,的主要客户均是消费电子领域一线品牌厂商,具备较高的行业地位,公司具备较强的内部管控和供应链管理能力。而后二者的客户中二三线客户较多,2017 年东方亮彩未完成承诺业绩也是受到金立事件影响,未来可以预见的是领益科技将与帝晶光电和东方亮彩共同加强产品结构调整,降低渠道与财务风险,同时实现供应链渠道共享,实现“1+1>2”甚至是“1+1>3”的效果。

  除了经营业绩的靓丽数据,值得关注的还有领益智造在无线充电这一消费电子行业热门概念上的布局。继苹果、三星、华为等智能手机龙头厂商陆续发布自家旗舰机型之后,电池电量对产品续航能力和功能发挥的制约和愈发明显。在这样的背景下,智能手机的充电模式有望由无线和有线并存逐渐过渡到完全无线充电。据 IHS 预测,至2025年,全球无线充电装置(Rx)和无线充电板(Tx)总出货量有望超过 28 亿台。无线充电模组需要用黏胶或泡棉将线圈、软磁片(或纳米晶等),PI 膜、石墨片等材料贴合,多层贴合工艺的乘积良率直接决定最终模组良率,在这一领域模切件厂商具备天然的技术壁垒,其工艺积累和规模化量产能力是最大的行业护城河。从2015年开始,领益科技凭借其在贴合工艺上的技术积累和供应链渠道资源切入苹果等核心客户的无线充电模组供应名单,叠加公司在大规模量产模切件形成和积累的产品与加工制造工艺优势,未来在实现了对江粉原有软磁体业务的垂直整合后有望实现价值和优势的最大化。


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